银行认为美元走强、利率震荡推升 G10 货币波动率，套利交易环境承压

巴克莱策略师预期，受美元走强以及利率波动加剧影响，十国集团（G10）货币波动率将会抬升并维持高位。

虽然巴克莱认为实际波动率后续会有所回落，但目前实际波动率仍未达到货币期权价格所隐含的高位水平。

巴克莱策略师马雷克・拉茨科（Marek Raczko）与莱昂纳多・克里梅拉（Leonardo Crimella）在周二发布的报告中指出，即便美元涨势暂停 —— 原因是不少投资者已经重仓美元、押注其继续上行 ——“外汇波动率上行的概率仅会在短期内有所降低”。

更高的汇率波动对套息交易而言属于不利环境。套息交易依靠不同币种之间的利差赚取收益。自美国 2025 年 4 月宣布全面加征关税后，这套息策略在前期收获可观收益，随后便开始走弱。两位策略师称，8 月底以来，多数套息交易货币的风险调整后收益（收益率相对波动率）已经下滑。

巴克莱判断，货币高波动的格局还将延续，并提醒投资者不要押注套息货币在大跌之后迎来反弹。策略师表示：“我们不看好追涨全球套息交易”，同时警示新兴市场货币或将迎来重新定价。

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